Pochopenie toho, ako funguje ocenenie diskontovaných peňažných tokov vo vašom finančnom modeli

Autor: Danielle Stein Fairhurst

Vo finančnom modelovaní je dobré vedieť, ako funguje ocenenie diskontovaných peňažných tokov (DCF). Základnou koncepciou DCF je koncepcia základného financovania časová hodnota peňazí, v ktorom sa uvádza, že peniaze majú v súčasnosti vyššiu hodnotu ako rovnaká suma v budúcnosti. Inými slovami, dolár má dnes zajtra vyššiu hodnotu ako dolár.



Za časovou hodnotou peňazí stojí myšlienka, že ak budete musieť čakať na získanie svojich prostriedkov, prichádzate o ďalšie potenciálne investičné príležitosti, nehovoriac o riziku, že peniaze nedostanete vôbec. Ak budete musieť na získanie peňazí počkať, čakali by ste nejaké odškodnenie - teda koncept úrokov.



Napríklad ak dnes investujete 100 dolárov s 10-percentnou ročnou úrokovou sadzbou, bude mať hodnotu 110 dolárov za jeden rok. Naopak, 110 dolárov za jeden rok by dnes malo hodnotu iba 100 dolárov. V tomto príklade sa 10 percent označuje ako diskontná sadzba. Ako názov napovedá, diskontná sadzba je kľúčovým vstupom, ktorý potrebujete na výpočet DCF.

Pri oceňovaní DCF sa používajú projekcie budúcich peňažných tokov modelára pre podnik, projekt alebo majetok a diskontuje tento peňažný tok diskontnou sadzbou, aby sa zistilo, aké sú dnes hodnoty. Táto suma sa nazýva súčasná hodnota (PV). Excel má zabudovanú funkciu, ktorá automaticky počíta PV.



Ak chcete poznať matematiku za funkciou, tu je postup, ako vypočítať PV, kde CF je hotovostný tok pre projektovaný rok, r je diskontná sadzba a n je počet rokov v budúcnosti:

koľko mucinexu môžem vziať

Finančné modelovanie DCF

V prípade projektu alebo majetku s obmedzenými peňažnými tokmi by modelár predpovedal všetky peňažné toky a diskontoval ich, aby zistil súčasnú hodnotu. Napríklad, ak by ste kupovali majetok, ako napríklad veľké strojné zariadenie, ktorého predpokladaná životnosť je desať rokov, modelovali by ste celých desať rokov. Pri nákupe podniku, od ktorého sa očakáva, že bude nepretržitým podnikom a očakáva sa, že peňažné toky budú pokračovať na večné časy, musí DCF analýza nájsť konečnú hodnotu na konci určitého prognózovaného obdobia namiesto prognózy peňažných tokov do večnosti.



The koncová hodnota predstavuje projektovanú hodnotu spoločnosti alebo aktíva na konci prognózovaného obdobia. Prognózované obdobia sa zvyčajne projektujú do bodu, keď sa očakáva rast peňažných tokov stabilným a predvídateľným tempom. Keď sa peňažné toky stanú stabilnými, môžete primerane odhadnúť ich reálnu hodnotu pre stabilné peňažné toky, ktoré sa zarobia po tomto okamihu.

Existujú variácie analýzy DCF, v ktorých sa peňažné toky, diskontné sadzby a konečné hodnoty môžu líšiť, ale najbežnejšou metódou je premietnuť voľný hotovostný tok do firmy, nájsť koncovú hodnotu pomocou metódy rastu perpetuity a diskontovať tieto hodnoty váženými priemernými nákladmi na kapitál podniku.

Stiahnite si súbor File 1101.xlsx, otvorte ho a venujte niekoľko minút kontrole a oboznámeniu sa s finančnými výkazmi.

Na vykonanie DCF analýzy potrebujete niekoľko rokov účtovných závierok, ktoré sú uvedené v tomto novom modeli.

Aké sú vedľajšie účinky norcosu?